合肥市宏發(fā)起重機有限公司
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房地產(chǎn)下行使工程機械設備銷售承壓2014年上半年，商品房銷售面積累計下降6%，房屋新開工面積累計同比下降16.5%。由于2013年下半年商品房銷售面積達7.9億平米，絕對水平較高，因此，我們認為14年下半年銷售面積下降幅度有擴大的可能，從而壓制房地產(chǎn)建設活動。房地產(chǎn)是工程起重機機械最重要的下游之一，疲弱的新開工將壓制工程起重機機械設備的銷售。
土方機械表現(xiàn)疲弱，混凝土機械銷量繼續(xù)大幅下滑2014年3月挖掘機和裝載機銷量分別下滑8%和4%，結(jié)束了11個月的正增長。此后跌幅持續(xù)擴大，7月挖機銷量下降27%，裝載機銷量下滑20%。
我們的渠道調(diào)研顯示，今年上半年龍頭企業(yè)的混凝土機械銷量下降幅度可能仍在30%以上，我們預計毛利率也將承壓。
起重機表現(xiàn)有望相對穩(wěn)定，相對看好徐工機械和恒立油缸基建是中央政府“微刺激”的重要發(fā)力點，工程起重機和路面機械相對表現(xiàn)較好，因此從產(chǎn)品結(jié)構上我們看好徐工機械的表現(xiàn)。而從未來5-10年看，我們預計核心零部件廠商表現(xiàn)將好于主機廠商，我們看好恒立油缸在液壓件領域的開拓。
下調(diào)三一重工、中聯(lián)重科、柳工盈利預測及評級，下調(diào)恒立油缸盈利預測我們下調(diào)三一重工、中聯(lián)重科、柳工的盈利預測，并下調(diào)評級至“中性”，下調(diào)恒立油缸盈利預測，維持“買入”評級，維持徐工機械盈利預測及“買入”評級。
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